内容摘要
海伦司2026年上半年营收2.32亿元，同比下降20.3%；归母净利润1372万元，同比下降72.7%。同店单店日均营业额下降21%，“嗨啤合伙人”加盟门店降至396家，创始人徐炳忠卸任行政总裁，国内业务仍承压。
深度解读
利润压力已经传导到单店效率
收入与利润同步下滑
海伦司2026年上半年实现营收2.32亿元，同比下降20.3%；归母净利润1372万元，同比下降72.7%，经调整净利润2393.9万元，同比下降56.3%。从2021年上半年8.7亿元的高点到本期2.32亿元，营收五年累计减少73.3%，本期利润跌幅明显高于收入跌幅。
同店表现没有止跌
报告期内，133家同店单店日均营业额为7210元，同比下降21.0%；直营及特许合作酒馆整体单店日均营业额为6800元，同比下降18.1%。一线、二线和三线及以下城市均出现双位数下滑，经营压力已经从门店数量变化传导到单店产出。
加盟扩张与降本策略都遇到边界
加盟商正在退出
“嗨啤合伙人”门店从一年前的432家降至2026年8月26日的396家。上半年该体系单店日均营业额为3400元，同比下降19.0%，其中精品店日均仅2700元。加盟门店净减少与单店效率下滑同时出现，说明低投入扩张并没有消除选址、客流和盈利空间之间的约束。
费用下降没有换回增长
人力开支同比减少15.1%，原材料成本同比减少22.0%，但其他费用同比增加32.8%，宣传推广费用也增加22.7%。自有酒饮毛利率从80.2%降至75.8%，公司披露这与终端门店价格下降有关；降价并未阻止直营业务收入继续下降。
换帅与海外业务仍待验证
管理层进入新阶段
2026年6月26日，创始人徐炳忠辞任行政总裁并保留董事会主席职务，王浩与执行董事贺大庆出任联席行政总裁。管理层调整为下一阶段的经营重建提供了新的组织安排，但本期业绩尚未体现出换帅后的改善。
海外收入体量仍小
中国内地以外地区上半年收入1458.4万元，同比增长13.6%，占总收入的比例升至6.3%；截至8月26日，公司在新加坡有3家门店、日本有1家。海外业务的增长形成局部亮点，但尚不足以抵消国内门店效率下滑的影响。
收入与利润同步下滑
海伦司2026年上半年实现营收2.32亿元，同比下降20.3%；归母净利润1372万元，同比下降72.7%，经调整净利润2393.9万元，同比下降56.3%。从2021年上半年8.7亿元的高点到本期2.32亿元，营收五年累计减少73.3%，本期利润跌幅明显高于收入跌幅。
同店表现没有止跌
报告期内，133家同店单店日均营业额为7210元，同比下降21.0%；直营及特许合作酒馆整体单店日均营业额为6800元，同比下降18.1%。一线、二线和三线及以下城市均出现双位数下滑，经营压力已经从门店数量变化传导到单店产出。
加盟扩张与降本策略都遇到边界
加盟商正在退出
“嗨啤合伙人”门店从一年前的432家降至2026年8月26日的396家。上半年该体系单店日均营业额为3400元，同比下降19.0%，其中精品店日均仅2700元。加盟门店净减少与单店效率下滑同时出现，说明低投入扩张并没有消除选址、客流和盈利空间之间的约束。
费用下降没有换回增长
人力开支同比减少15.1%，原材料成本同比减少22.0%，但其他费用同比增加32.8%，宣传推广费用也增加22.7%。自有酒饮毛利率从80.2%降至75.8%，公司披露这与终端门店价格下降有关；降价并未阻止直营业务收入继续下降。
换帅与海外业务仍待验证
管理层进入新阶段
2026年6月26日，创始人徐炳忠辞任行政总裁并保留董事会主席职务，王浩与执行董事贺大庆出任联席行政总裁。管理层调整为下一阶段的经营重建提供了新的组织安排，但本期业绩尚未体现出换帅后的改善。
海外收入体量仍小
中国内地以外地区上半年收入1458.4万元，同比增长13.6%，占总收入的比例升至6.3%；截至8月26日，公司在新加坡有3家门店、日本有1家。海外业务的增长形成局部亮点，但尚不足以抵消国内门店效率下滑的影响。